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价值投资越走越坚定 “供给侧”改革激活医药股

发布时间:2017-12-18 16:20 浏览:

(原标题:价值投资越走越坚定 关键节点这才是主导)

上证指数再度突破3300点,投资者情绪被点燃。不过,中欧基金认为,股指会否突破3300点且形成上升趋势尚需观察。目前来看,个股向下风险或有所减小,但指数整体向上空间不大。如果后续有效突破这一指数关口,科技股尤其是金融科技股的弹性可能较大,但在尚未完成观察之前,中欧基金依然倾向于认为大盘股指向上空间不大,这主要出于两方面因素的考量:其一,近期金融市场大概率会以稳定为主旋律;其二,当前市场聚集的财富效应有限,上涨股票只数并不多,主要的财富效应聚集在一些周期品板块且未扩散,因此投资者在配置时依然需要谨慎对待。

针对国企混改,中欧基金表示,联通混改的示范效应不言而喻,之前市场担心的国企降杠杆问题、“灰犀牛”问题等在情绪上已得到缓解,因此,国企混改大概率会给未来一段时间的A股市场带来交易机会,但存在一定的操作难度。

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继续布局核心资产

平安大华基金认为,中报行情下,周期、消费以及金融三个板块业绩确实出现明显改善。在周期板块方面,受益于“供给侧”改革和行业集中度的提高,周期品价格和业绩复苏在中报得到完美体现。在消费板块上,白酒和家电板块的二季报也非常靓丽。金融板块盈利改善也很明显,上半年信贷需求显著回升,金融监管的加强使得企业融资需求回归银行表内,贷款利率的回升是大概率事件。

而市场情绪方面,经过年中以来的修复,市场整体强度已经出现了趋势上的扭转迹象,相较此前结构分化下的市场运行,当前新高后的市场无疑具备更强的韧性。在投资策略上,后续应继续布局核心资产:1。在制造业寻找具备全球竞争力的公司;2。消费品方面寻找国内市占率高和品牌化的公司;3。具备“硬资产”的公司。

安信新常态基金经理袁玮表示,从市场风格来看,价值投资这条路越走越坚定,风格不可逆。中小创可能惊慌失措地走向另一个极端,成长股的机遇在累积,要围绕企业核心价值做投资,比较看好人工智能、新能源车相关标的。目前,“供给侧”改革已进入实质性推进阶段,风险点在于“供给侧”改革若走过头,会给CPI、PPI带来较大压力,要密切关注CPI被传导的压力。

对市场关心的金融监管问题,袁玮认为要有长期思维。金融监管不会在三季度终结,只是一个关键节点,整个过程中风险和机会并存。某些短期上涨过快的工业价格将会受到政策的关注,要警惕背后的风险。下半年在结构上更关注PPP、基建、环保、三四线地产等行业,制造业升级也不乏亮点。但经济企稳向好,利率很难出现明显回落,预计对于低回报投资对象会形成一定压力。

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精选个股把握收益

近期,随着中报的密集披露,众多投资者也纷纷从中寻找掘金市场的财富密码。天弘基金肖志刚表示,今年以来,随着A股分化行情的演绎,以上证50为代表的蓝筹股的靓丽表现,使得价值投资理念在市场中更为人所接受。事实上,上半年的行情仍以风格为主导,而非业绩为主导,价值型企业受到追捧,题材型股票受到抛弃。

当然,仅有大势分析是不够的,A股常见具备投资价值的企业有两种,一是成长型企业,二是价值型企业。成长型企业的价值,随着时间的流逝,价值是在上升的,上升的速度与成长速度一致;价值型企业的价值,随着时间的流逝,价值也是上升的,上升的速度与净资产收益率(ROE)或年收益率(ROIC)保持一致。为了将收益率最大化,投资者有必要尽量在股价低估时买入,而在高估时卖出,赚取超过企业价值上升幅度的收益。

由于投资者对股票的预期最终决定了股价,所以可将股价视为预期,股价高则预期高,股价低则预期低。股价高估的时候,股价走在了价值前面,等到财报公告时,往往发现会低于预期,其实就是这个时候的价值是低于价格的,这种低于预期就使得价格回归价值,反之亦然。

对于实际的投资策略,肖志刚表示,目前市场处于价值型企业日益高估的状态,而部分成长型企业逐步进入到被低估的状态,表现出的是投资者对价值型股票的基本面过分宽容,而对成长型企业的基本面过分苛刻。基于此判断,肖志刚预计2017年下半年开始经济将逐级回落,市场估值重心也将继续下移。所以,价值型企业的基本面将陆续低于预期,股价也将由高估状态回归到合理甚至低估,而成长型企业的价值逐步上升,使得股价处于合理甚至低估状态的企业越来越多,市场将会出现纠偏式的回归,未来一年时间里,自下而上的精选个股将成为主导。

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“供给侧”改革激活医药股




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